一、行業(yè)要聞

1.印度尼西亞的第二大煤炭開(kāi)采公司--阿達(dá)羅能源，正在印尼北加里曼丹島建設(shè)年產(chǎn)150萬(wàn)噸電解鋁的鋁冶煉廠。該項(xiàng)目已經(jīng)于2021年底開(kāi)工建設(shè)，年產(chǎn)150萬(wàn)噸的電解鋁項(xiàng)目分三期建設(shè)，目前正在建設(shè)第一期（年產(chǎn)50萬(wàn)噸）電解鋁項(xiàng)目，計(jì)劃2025年第一季度投產(chǎn)。

2.云鋁股份公告，公司及下屬電解鋁企業(yè)于近日收到供電部門(mén)《關(guān)于緊急啟動(dòng)電解鋁用能管理的通知》，主要內(nèi)容為自2022年9月10日起，以停槽方式開(kāi)展用能管理，9月14日前壓降用電負(fù)荷10%，產(chǎn)能約30.5萬(wàn)噸。

3.據(jù)SMM，云南部分鋁廠反饋企業(yè)減產(chǎn)規(guī)模或?qū)⒗^續(xù)擴(kuò)大，但減產(chǎn)幅度尚未明確，或達(dá)20-30%幅度。

4.統(tǒng)計(jì)局：8月份十種有色金屬產(chǎn)量為574萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.7%；1-8月累計(jì)產(chǎn)量為4400萬(wàn)噸，累計(jì)同比增長(zhǎng)1.9%。其中電解鋁8月份產(chǎn)量為351萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)9.6%；1-8月電解鋁產(chǎn)量為2647萬(wàn)噸，累計(jì)同比增長(zhǎng)2.1%。

5.國(guó)家能源局發(fā)布1-8月全社會(huì)用電量等數(shù)據(jù)，1-8月，全社會(huì)用電量累計(jì)57839億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)4.4%。其中，8月份，全社會(huì)用電量8520億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)10.7%。

6.據(jù)中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)分析，2022年8月，汽車(chē)出口再創(chuàng)歷史新高，歷史上首次超過(guò)30萬(wàn)輛。

7.工信部原材料工業(yè)司副司長(zhǎng)馮猛9月16日在發(fā)布會(huì)上介紹稱，按照碳達(dá)峰碳中和工作總體部署，工業(yè)和信息化部牽頭制定了有色金屬、建材行業(yè)碳達(dá)峰方案，擬于近期發(fā)布實(shí)施；同時(shí)配合制定了石化化工、鋼鐵行業(yè)碳達(dá)峰實(shí)施方案。

二、行情評(píng)述

上周外盤(pán)鋁價(jià)止跌，自北溪一號(hào)斷供之后，海外天然氣一直較為緊張，雖歐盟表態(tài)實(shí)行電價(jià)與天然氣脫鉤政策，但效果并不明顯，荷蘭、德國(guó)、法國(guó)等多個(gè)國(guó)家鋁廠頻頻傳出減產(chǎn)消息，疊加歐央行加息75基點(diǎn)，歐元上漲美元下降，外盤(pán)鋁價(jià)周內(nèi)一度小幅反彈，周末收2283美元/噸，跌6美元/噸/噸，-0.26%。

國(guó)內(nèi)中秋假期歸來(lái)受消費(fèi)累庫(kù)及消費(fèi)遇冷及美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期拖累鋁價(jià)小幅回落，但云南減產(chǎn)產(chǎn)能擴(kuò)大至30%后鋁價(jià)一路強(qiáng)勢(shì)拉升至19100元/噸，周末回吐部分漲幅，收18735元/噸，周內(nèi)-230元/噸，-1.21%。

現(xiàn)貨市場(chǎng)長(zhǎng)江現(xiàn)貨周均價(jià)18752.5元/噸較上周+254.5元/噸；南儲(chǔ)現(xiàn)貨周均價(jià)18720元/噸，較上周+294元/噸。

現(xiàn)貨華南市場(chǎng)表現(xiàn)活躍，持貨商趁漲積極出貨，下游需求回暖，成交向好。華東市場(chǎng)表現(xiàn)尚可，持貨商看漲后市，收緊貨源，接貨商看漲積極購(gòu)入，成交差強(qiáng)人意。

宏觀方面，8月美國(guó)核心CPI同比較7月回升0.4個(gè)百分點(diǎn)，核心CPI環(huán)比漲幅高達(dá)0.6%。顯示美國(guó)通脹壓力仍然較大，美聯(lián)儲(chǔ)大概率繼續(xù)快速加息。美國(guó)8月零售銷(xiāo)售上升0.3%，好于經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的下降0.1%，7月的數(shù)據(jù)向下修正至-0.4%。

美國(guó)8月工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比意外降0.2%，但制造業(yè)產(chǎn)出環(huán)比升0.1%，連續(xù)第二個(gè)月增長(zhǎng)，且好于經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期。國(guó)內(nèi)中國(guó)8月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額36258億元，同比增長(zhǎng)5.4%；中國(guó)1-8月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額282560億元，同比增長(zhǎng)0.5%。

8月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)4.2%，預(yù)計(jì)為3.8%，前值為3.8%。1-8月固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）367106億元，同比增長(zhǎng)5.8%。中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好。

供應(yīng)端，本周電解鋁企業(yè)減復(fù)產(chǎn)不一。四川地區(qū)緩慢復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)量有小幅增長(zhǎng)。云南地區(qū)由于降水量不足，水電有限，整體降負(fù)荷10%。綜合下來(lái)，電解鋁供應(yīng)較上周下行。臨近周末云南電解鋁企業(yè)有傳聞將降負(fù)荷至30%，但尚未落實(shí)后續(xù)需繼續(xù)跟進(jìn)。

消費(fèi)端，下游加工龍頭企業(yè)開(kāi)工率環(huán)比上周小幅上漲0.4個(gè)百分點(diǎn)至66.4%。分版塊來(lái)看，本周僅原生鋁合金板塊開(kāi)工率在某家樣本企業(yè)產(chǎn)量抬升下小幅上漲，但整體來(lái)看汽車(chē)芯片短缺等問(wèn)題持續(xù)制約原生鋁合金消費(fèi)好轉(zhuǎn)，且合金廠訂單受旺季提振極小。

其余板塊開(kāi)工率基本持穩(wěn)，新增訂單不足繼續(xù)壓制行業(yè)開(kāi)工率上行，本周突發(fā)事件如河南環(huán)保檢查及江浙滬遭遇臺(tái)風(fēng)天氣等因素暫無(wú)影響到下游企業(yè)生產(chǎn)。

另外，近期云南電解鋁廠減產(chǎn)幅度或?qū)⒃贁U(kuò)大，市場(chǎng)對(duì)鋁價(jià)看漲情緒濃厚，部分下游提貨相對(duì)積極。整體來(lái)看，“金九銀十”旺季效應(yīng)仍未顯現(xiàn)，短期鋁加工企業(yè)開(kāi)工率難有明顯提升。

庫(kù)存方面，據(jù)我的有色9月15日中國(guó)鋁錠社會(huì)庫(kù)存68.3萬(wàn)噸，較上周四+1.3萬(wàn)噸，鋁棒庫(kù)存13.75萬(wàn)噸，較上周四-0.3萬(wàn)噸。

LME鋁庫(kù)存周內(nèi)增加1.4萬(wàn)噸至34.96萬(wàn)噸。成本利潤(rùn)，上周理論行業(yè)電解鋁完全平均成本18229.2元/噸，利潤(rùn)534.8元/噸較前+460.16元/噸。

三、行情展望

宏觀面，8月美國(guó)核心CPI同比較7月回升0.4個(gè)百分點(diǎn)，核心CPI環(huán)比漲幅高達(dá)0.6%。顯示美國(guó)通脹壓力仍然較大，美聯(lián)儲(chǔ)大概率繼續(xù)快速加息。

國(guó)內(nèi)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出房地產(chǎn)數(shù)據(jù)稍弱，其他包括規(guī)模以上工業(yè)增加值、城鎮(zhèn)固定投資及社零數(shù)據(jù)都表現(xiàn)較好，整體宏觀面處于外有壓力內(nèi)有動(dòng)力的表現(xiàn)。

基本面，供應(yīng)端云南宣布減產(chǎn)增加至30%，照此測(cè)算減產(chǎn)或達(dá)150萬(wàn)噸，減產(chǎn)落地供需平衡將進(jìn)一步改善。

消費(fèi)方面，鋁下游加工龍頭企業(yè)開(kāi)工率環(huán)比上周漲0.4個(gè)百分點(diǎn)至66.4%，消費(fèi)稍有轉(zhuǎn)好但并不明顯。整體，宏觀面市場(chǎng)焦點(diǎn)在于美聯(lián)儲(chǔ)加息壓力，本次加息75BP已有較足預(yù)期，且加息影響已大部分在價(jià)格中有所體現(xiàn)，使得價(jià)格有較大回落的難度較大。

基本面，近期市場(chǎng)焦點(diǎn)主要集中于供應(yīng)端擾動(dòng)，前期四川減產(chǎn)緊有少部分開(kāi)始復(fù)產(chǎn)且進(jìn)度緩慢，云南減產(chǎn)又來(lái)加碼，且云南不同于四川枯水期長(zhǎng)電力恢復(fù)不會(huì)一蹴而就，預(yù)計(jì)減產(chǎn)時(shí)間亦較長(zhǎng)，按照10%-30%的減產(chǎn)量，云南將有50-150萬(wàn)噸減產(chǎn)，供需平衡預(yù)期改善，支持鋁價(jià)上行。

同時(shí)我們關(guān)注到9月過(guò)半消費(fèi)旺季并未兌現(xiàn)，海外經(jīng)濟(jì)下行壓力較大的大環(huán)境較弱的拖累，因此對(duì)鋁價(jià)判斷偏多，上行過(guò)程或有反復(fù)，操作勿追多，低多為主。