另一方面，隨著全球疫苗接種以及財政投放的不斷加碼，以及汽車輕量化態(tài)勢下，電解鋁下游產(chǎn)業(yè)鏈補庫需求持續(xù)復(fù)蘇，鋁板、鋁箔及鑄件需求旺盛。機構(gòu)表示，2020年國內(nèi)鋁表觀消費超預(yù)期的增長逾10%，今年地產(chǎn)峻工或更樂觀，出口、汽車、電力等領(lǐng)域?qū)⒊掷m(xù)回暖，帶動電解鋁高景氣。

相關(guān)上市公司中，云鋁股份（000807）電解鋁產(chǎn)能達239萬噸，市場占有率超過5%。為A股鋁業(yè)龍頭企業(yè)。2月5日，云鋁股份受消息刺激股價大漲5.44%，收盤報8.14元/股。

此外，云鋁股份2020年業(yè)績也不錯，其發(fā)布的2020年業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計業(yè)績同向上升。報告期內(nèi)歸屬于上市公司股東的凈利潤約8.9億元左右，比上年同期增長約80%左右，基本每股收益約0.28元/股左右。

 

2021有望成為國內(nèi)前五電解鋁企業(yè)

云南鋁業(yè)股份有限公司（簡稱：云鋁股份）是一家主營業(yè)務(wù)為重熔用鋁錠及鋁加工制品、炭素及炭素制品、氧化鋁的加工及銷售。公司主要產(chǎn)品有鋁錠、鋁加工產(chǎn)品等。公司多年來曾先后榮獲中國有色金屬工業(yè)總公司企業(yè)管理“金鷹獎”，冶金部優(yōu)勝紅旗，“AAA”銀行信用等級等近百項榮譽稱號。是國家重點扶持的14家鋁企業(yè)之一，國家重點扶持的512家國有企業(yè)之一，規(guī)模及主要技術(shù)經(jīng)濟指標居全國鋁行業(yè)前列，曾被評為“中國最具發(fā)展?jié)摿ι鲜泄?0強”。

云鋁股份依托鋁產(chǎn)品全流程的綠色低碳制造和質(zhì)量比較優(yōu)勢，已在市場中塑造了高品質(zhì)綠色鋁產(chǎn)品供應(yīng)商的良好形象，公司高品質(zhì)鋁錠產(chǎn)品已在市場中享有較高的品牌美譽度，同時公司繼續(xù)保持了國內(nèi)最大A356鑄造鋁合金的優(yōu)質(zhì)生產(chǎn)商和供應(yīng)商地位，同“中信戴卡”、“中國臺灣六和集團”、“日本遠輕鋁業(yè)”等在國內(nèi)外市場占有較大份額的優(yōu)秀企業(yè)經(jīng)過多年的合作形成了長期的戰(zhàn)略合作關(guān)系；因公司鋁產(chǎn)品“綠色”的特點，“云鋁牌”鋁錠成為越來越多國內(nèi)外企業(yè)的指定采購產(chǎn)品，公司“云鋁及圖”商標成為集中國馳名商標、云南省著名商標和昆明市知名商標于一體的“三級名標”。2019年，云鋁股份被國家工業(yè)和信息化部評為工業(yè)生態(tài)（綠色）設(shè)計示范企業(yè)，成為電解鋁行業(yè)首家獲此殊榮的企業(yè)。

此前，云鋁股份曾非公開發(fā)行募集資金總額不超過30億元，主要用于云鋁文山水電鋁材一體系化項目以及補充流動性資金。

文山水電鋁項目產(chǎn)能50萬噸，預(yù)計投產(chǎn)后年均收入56.92億元，年均凈利3.27億元。截至2020上半年，公司年產(chǎn)鋁土礦300萬噸，氧化鋁145萬噸，水電鋁239萬噸，鋁合金及鋁加工產(chǎn)品128萬噸。鶴慶二期項目于2020年中投產(chǎn)，新增24萬噸電解鋁產(chǎn)能；昭通二期項目即將投產(chǎn)，新增35萬噸產(chǎn)能；加上文山水電鋁以及碳素項目等重點項目年內(nèi)投產(chǎn)，2021年末公司電解鋁年產(chǎn)能將達到323萬噸，權(quán)益產(chǎn)能266萬噸，陽極碳素年產(chǎn)能超過80萬噸，氧化鋁自給率為40%，有望進入國內(nèi)前五、全球前十電解鋁生產(chǎn)企業(yè)。

此外，國家和云南省優(yōu)惠政策促進公司構(gòu)建低成本清潔能源產(chǎn)業(yè)鏈，云鋁股份新增項目享受電價優(yōu)惠，綜合用電成本在2020年和2021年分別降低0.01元/千瓦時(2019年為0.33元/千瓦時)，噸鋁成本可節(jié)省270元。

鋁業(yè)景氣回升動力猶存

鋁價自2020年3月以來持續(xù)震蕩回升，噸鋁盈利迭創(chuàng)新高。短期看，臨近春節(jié)，下游企業(yè)開工率下滑，疫情對物流的影響逐步擴大，需求端走弱。長期看，產(chǎn)能置換政策下電解鋁產(chǎn)能天花板已定，電解鋁供應(yīng)存在上限；后疫情階段國內(nèi)鋁消費復(fù)蘇力度強于預(yù)期，電解鋁企業(yè)進入超高利潤時期；氧化鋁進口盈利窗口持續(xù)打開，在海外供給過剩背景下，海外氧化鋁輸入將進一步壓制氧化鋁價格。

價格端方面，本周長江鋁錠價格報14960元/噸，較上周下降0.34%，測算電解鋁行業(yè)平均利潤為855元/噸，較上周上升97.9%。供給端方面，據(jù)SMM，12月環(huán)比新增產(chǎn)能約40萬噸，當月國內(nèi)電解鋁日均產(chǎn)量10.58萬噸，環(huán)比續(xù)增0.03萬噸。庫存端方面，本周鋁錠庫存為68.2萬噸，較上周上升1.3噸。國內(nèi)需求端方面，據(jù)SMM調(diào)研，本周鋁下游加工龍頭企業(yè)開工繼續(xù)下滑，主因為春節(jié)假期的臨近及物流緊張問題使得整體鋁加工企業(yè)開工有所降低。國外需求端方面，新冠新變種導(dǎo)致大宗價格波動，但輝瑞合作方BioNTech稱現(xiàn)有疫苗可應(yīng)對新毒株。拜登上臺帶來宏觀利好支持。

需求端方面，房地產(chǎn)投資持續(xù)回暖，新能源汽車發(fā)展?jié)摿Σ粶p。此外，國內(nèi)電網(wǎng)投資帶來新亮點，家電需求持續(xù)復(fù)蘇，都帶動了鋁需求的增長。

業(yè)內(nèi)人士認為，本輪電解鋁行業(yè)盈利改善的持續(xù)性較強，考慮到全球范圍內(nèi)的疫苗接種、美國財政刺激以及產(chǎn)業(yè)鏈補庫有望帶動需求出現(xiàn)顯著復(fù)蘇，美聯(lián)儲鼓勵通脹超調(diào)的態(tài)度有助于維持貨幣寬松態(tài)勢，再加上電解鋁供給帶來的產(chǎn)能壓制、氧化鋁過剩狀態(tài)可持續(xù)，本輪鋁價和噸鋁利潤的高景氣度具備極強的持續(xù)性。

展望未來，2021年行業(yè)景氣回升的四大動力猶存：一是產(chǎn)能峰值下的低成本轉(zhuǎn)移接近尾聲；二是經(jīng)濟復(fù)蘇拉動整體消費持續(xù)回升，汽車輕量化延長需求景氣周期；三是電解鋁社會庫存處于低位；四是成本端的氧化鋁產(chǎn)能投放導(dǎo)致相對過剩，產(chǎn)業(yè)鏈利潤向電解鋁環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移。云鋁股份為國內(nèi)鋁業(yè)公司龍頭，對鋁價變動的業(yè)績彈性僅次于中國鋁業(yè)，噸鋁市值低于同類公司，有望充分受益行業(yè)景氣回升。覽富財經(jīng)將重點關(guān)注像云鋁股份這樣產(chǎn)量成長性強、氧化鋁自給率低、業(yè)績彈性大的優(yōu)質(zhì)標的。