需求難有起色

 

終端鋁型材企業提前放假，當前價格下，市場整體備貨意愿偏低。據筆者調研，華南地區小型鋁型材加工企業陸續在1月20日—1月25日停機放假，工人分批返鄉，中大型企業會在1月25日—1月30日陸續停機放假；華東地區以建筑鋁型材為主的企業大部分于1月22日—1月30日陸續放假，以生產工業鋁型材為主的企業要稍微晚點到2月初放假；江西地區60%—70%的鋁型材企業于1月20日—1月25日陸續停機放假，個別企業到1月底放假；河南地區啟動重污染天氣紅色預警，鋁加工企業大面積關停，很多企業選擇年后復產。春節假期本來就是傳統的消費淡季，加上今年受疫情影響，許多企業提前放假，鋁市需求料難見起色。

 

電解鋁企業盈利高企

 

1月，電解鋁平均生產成本為13456.70元/噸，較上月提高65.55元/噸，或0.49%。2020年同期電解鋁生產成本為13677.82元/噸，本月電解鋁生產成本處于5年同期的Z低位。電解鋁盈利平均水平為1984.55元/噸，較上月下跌1086.12元/噸，或35.37%。2020年同期電解鋁盈利水平為710.85元/噸，本月電解鋁盈利水平處于近5年同期的Z高位。

 

國家統計局Z新公布的數據顯示，2020年我國鋁產量為3，708萬噸，創下年度Z高紀錄，因鋁廠利用鋁價飆升獲利，盡管去年12月鋁價漲勢降溫，但產量亦創下月度紀錄高位。數據顯示，去年12月原鋁產量為327萬噸，較去年11月的318.2萬噸增加2.8%，亦打破了去年10月320萬噸的月度紀錄。作為全球的鋁生產國，我國2020年產量超過2018年創下的3580.2萬噸的紀錄高位。當消費逐步減弱而供應增加時，就會造成庫存不斷累積。

 

供應緊張情況改善

 

社會庫存方面，截至1月25日，SMM統計的5地電解鋁社會庫存為68.8萬噸，較去年12月初增加8萬噸，增幅明顯，反映出消費逐步轉弱。從各期貨合約的價差來看，截至1月26日，近月合約2102與2103價差已經縮窄至15元/噸，而在2020年11月，二者價差為180元/噸。近遠月合約價差縮窄，表明滬鋁供應在逐步增多，供應緊張的情況在逐步改善。

 

另外，從技術圖形來看，滬鋁主力合約日K線呈現雙頂形態，這是比較典型的空頭形態，這也預示著鋁價將承受下行壓力。綜上所述，當下我國北方地區疫情出現反彈，當地涉鋁企業開工及交通運輸將受到影響，其他地區的鋁相關企業也陸續開始放假，鋁市提前進入傳統消費淡季。從供應端來看，電解鋁產量創新高，而且電解鋁企業利潤依然高企，庫存將繼續累積，預計滬鋁主力合約2103短期繼續承壓運行，關注14500元/噸一線的壓力，若跌破，則下看至14000元/噸。建議關注我國疫情防控進展情況及庫存累積情況。