界面新聞?dòng)浾?| 王勇

產(chǎn)能增長(zhǎng)受限、下游消費(fèi)好轉(zhuǎn)，電解鋁的年內(nèi)價(jià)格持續(xù)創(chuàng)下新高。

我的鋼鐵網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，9月26日中原市場(chǎng)現(xiàn)貨鋁錠均價(jià)約1.97萬元/噸，較上一交易日上漲80元/噸，較一個(gè)月前漲幅約5.3%，較年初上漲7.6%，創(chuàng)下年內(nèi)新高。此外，華東現(xiàn)貨、華南現(xiàn)貨鋁錠均有所上漲。

“雖然電解鋁行業(yè)運(yùn)行產(chǎn)能處于高位，但是社會(huì)庫存偏低，累庫速度緩慢，推動(dòng)了這一輪價(jià)格的上漲。”愛擇咨詢鋁業(yè)分析師李林對(duì)界面新聞?dòng)浾弑硎尽?/p>

根據(jù)上海有色網(wǎng)（SMM）統(tǒng)計(jì)，隨著夏季云南等地區(qū)電解鋁產(chǎn)能逐步復(fù)產(chǎn)，截至8月底，國(guó)內(nèi)電解鋁總產(chǎn)能已達(dá)4519萬噸；運(yùn)行產(chǎn)能達(dá)4278萬噸，預(yù)計(jì)9月將達(dá)4290萬噸，同比增長(zhǎng)6.5%，年底電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能有望達(dá)4300萬噸。

根據(jù)發(fā)改委等部門在2017年聯(lián)合出臺(tái)的電解鋁行業(yè)供給側(cè)改革綱領(lǐng)性文件《清理整頓電解鋁行業(yè)違法違規(guī)項(xiàng)目專項(xiàng)行動(dòng)工作方案的具體通知》，國(guó)內(nèi)電解鋁合規(guī)產(chǎn)能的天花板為4554萬噸。這意味著電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能已經(jīng)逼近供給側(cè)改革的紅線，未來增長(zhǎng)潛力受限。

中國(guó)銀河證券研究院分析認(rèn)為，國(guó)內(nèi)電解鋁新投產(chǎn)產(chǎn)能與復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能高峰期已過。該機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，6-7月云南主流的電解鋁廠基本復(fù)產(chǎn)，總計(jì)復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能近203萬噸，8月底云南省內(nèi)總運(yùn)行的產(chǎn)能約555萬噸。

另據(jù)百川盈孚統(tǒng)計(jì)，目前云南省年內(nèi)還有11萬噸的待復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能與7萬噸轉(zhuǎn)移產(chǎn)能待投產(chǎn)。除云南外，預(yù)計(jì)四季度還有山西4.5萬噸的待復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能，以及內(nèi)蒙古20萬噸的待新開工產(chǎn)能。

產(chǎn)能提升的瓶頸期已到，且運(yùn)行開工率也達(dá)到頂峰。

據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，今年前8月中國(guó)電解鋁總產(chǎn)量2730萬噸，同比增長(zhǎng)2.83%。在云南電解鋁產(chǎn)能基本復(fù)產(chǎn)后，8月中國(guó)電解鋁行業(yè)開工率達(dá)94.7%，創(chuàng)下了2010年以來的最高記錄。

“電解鋁庫存尚未有明顯累積，后續(xù)新增產(chǎn)能與復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能不多，且進(jìn)入枯水期后云南仍有限電減產(chǎn)可能性，供給端因素仍支撐著電解鋁的價(jià)格。”李林表示。

同期，受益于新興產(chǎn)業(yè)，電解鋁消費(fèi)呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。

根據(jù)百川盈孚統(tǒng)計(jì)，今年前7月，國(guó)內(nèi)電解鋁實(shí)際消費(fèi)量2401萬噸，同比增長(zhǎng)3.5%。

國(guó)內(nèi)電解鋁終端需求主要分布于建筑地產(chǎn)、交通運(yùn)輸、電力、機(jī)械、消費(fèi)品等領(lǐng)域。中國(guó)銀河證券研究院數(shù)據(jù)顯示，今年1-7月這些領(lǐng)域?qū)?guó)內(nèi)電解鋁的消費(fèi)量分別占比26%、24%、15%、10%、11%。

其中，電力領(lǐng)域回升較為明顯，電解鋁消費(fèi)量同比增長(zhǎng)30%；交通運(yùn)輸和建筑地產(chǎn)領(lǐng)域分別同比小幅回升4.3%和1.7%；消費(fèi)品和機(jī)械領(lǐng)域分別下降5.7%和15.8%

“光伏和新能源汽車?yán)瓌?dòng)了新能源用鋁的快速增長(zhǎng)。同時(shí)，近期房地產(chǎn)竣工面積受政策提振，整體表現(xiàn)也還不錯(cuò)。”李林說道。

光伏用鋁主要為光伏組件邊框以及分布式光伏支架。據(jù)SMM數(shù)據(jù)，今年1-7月國(guó)內(nèi)光伏組件產(chǎn)量達(dá)265 GW，同比增長(zhǎng)56.8%。國(guó)家能源局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，同期國(guó)內(nèi)光伏新增裝機(jī)量為97.7 GW，同比增長(zhǎng)159%。

據(jù)中國(guó)銀河證券研究院數(shù)據(jù)，按照光伏邊框、光伏支架單GW用鋁量分別為0.65萬噸、0.7萬噸計(jì)算，今年1-7月光伏邊框和支架累計(jì)用鋁量為240.6萬噸；并預(yù)計(jì)2023、2024年國(guó)內(nèi)光伏原鋁用量為250萬噸、339萬噸，同比增長(zhǎng)52.7%、35.6%。

在新能源汽車方面，由于輕量化要求，新能源汽車用鋁量有逐年提升的趨勢(shì)。

根據(jù)工信部、中國(guó)汽車工程學(xué)會(huì)《節(jié)能與新能源汽車技術(shù)路線圖2.0》，到2025、2030年中國(guó)汽車單車用鋁量分別達(dá)到250kg、350kg。

中國(guó)銀河證券研究院預(yù)測(cè)，2023-2024年國(guó)內(nèi)新能源汽車銷量有望達(dá)到850萬輛、960萬輛，增速分別為23.4%、12.9%，對(duì)應(yīng)中國(guó)新能源汽車領(lǐng)域用鋁量有望達(dá)196萬噸、232萬噸，同比增長(zhǎng)29%、18%。

終端價(jià)格走高，且上游氧化鋁、石油焦等上游成本價(jià)格下滑，拉動(dòng)了電解鋁企業(yè)的利潤(rùn)空間擴(kuò)大。

“初步測(cè)算下，9月電解鋁企業(yè)利潤(rùn)約3465元/噸，年初最低則是600元/噸。”李林表示。

SMM數(shù)據(jù)顯示，上半年國(guó)內(nèi)電解鋁成本下行，拉動(dòng)了行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)。截至6月底，電解鋁平均成本從一季度的約1.74萬元/噸下降至1.64萬元/噸，平均利潤(rùn)從一季度的1077元/噸上升至2115元/噸。

“當(dāng)前近3000元/噸的利潤(rùn)已經(jīng)較為可觀。在供給側(cè)改革之前，鋁廠利潤(rùn)遠(yuǎn)不及當(dāng)前。”李林指出。

SMM指出，進(jìn)入三季度，國(guó)內(nèi)電解鋁成本繼續(xù)下行、電解鋁價(jià)格繼續(xù)上漲，雙重驅(qū)動(dòng)行業(yè)利潤(rùn)進(jìn)一步走闊。