8月6日，國海證券發(fā)布一篇有色金屬行業(yè)的研究報告，報告指出，產(chǎn)量增加，利潤提升，政策利好。

　　報告具體內(nèi)容如下：

　　宏觀：本周宏觀面情緒整體向好，雖然7月31日國家統(tǒng)計局發(fā)布的7月制造業(yè)PMI為49.3%，低于榮枯線。但政府繼續(xù)利用政策工具擴大消費，國務院常務會議強調(diào)加強逆周期調(diào)節(jié)，相機出臺新政策舉措，調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策。國家發(fā)改委召開會議，部署促消費擴投資等方面任務。北京、深圳、廣州先后表態(tài)將大力支持剛性和改善性住房需求。海外市場，8月1日三大評級機構(gòu)之一的惠譽將美國長期外幣債務評級下調(diào)，引發(fā)美股暴跌，但截至周四美元指數(shù)尚未走軟，對大宗商品市場影響有限。短期密切關(guān)注拉動消費的下一步舉措。

　　電解鋁：

　　供應：國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能維持增長，云南部分小分廠完成了電解鋁復產(chǎn)啟槽工作，目前省內(nèi)仍有50多萬噸待復產(chǎn)產(chǎn)能，另外有40多萬噸轉(zhuǎn)移產(chǎn)能待投產(chǎn)，國內(nèi)運行產(chǎn)能突破4200萬噸高位。目前云南省內(nèi)電解鋁復產(chǎn)較快，省內(nèi)產(chǎn)量增量也將持續(xù)釋放，當?shù)劁X加工企業(yè)表示目前訂單增量不佳，不排除后續(xù)云南鑄錠比例增加的情況。

　　需求：本周國內(nèi)鋁下游開工整體持穩(wěn)，周內(nèi)京津冀局部地區(qū)遭遇洪水，據(jù)SMM，當?shù)貢簾o規(guī)模性鋁加工企業(yè)受到影響，但部分企業(yè)表示，運輸有所影響，原料到貨時間增長，成品庫存發(fā)運汽運價格增長的情況也有發(fā)生。周內(nèi)工業(yè)型材版塊表現(xiàn)良好，建筑型材版塊仍維持弱勢。鋁板帶箔企業(yè)訂單向好，開工暫穩(wěn)運行為主。鑄造鋁合金版塊暫未出現(xiàn)較大亮點，企業(yè)持穩(wěn)生產(chǎn)為主。但據(jù)SMM，目前下游行業(yè)普遍存在行業(yè)競爭激烈，以價換量的現(xiàn)象頻繁出現(xiàn)，行業(yè)利潤薄弱，部分企業(yè)資金周轉(zhuǎn)壓力較大，這種“亞健康”狀態(tài)若持續(xù)，部分小中型企業(yè)或面臨淘汰。短期來看，國內(nèi)鋁下游版塊有邊際轉(zhuǎn)好跡象，尤其是工業(yè)用鋁、家電等方面用鋁，其他版塊仍需要進一步等待。

　　利潤：電力成本下降，利潤增長。內(nèi)蒙古、云南等地區(qū)網(wǎng)電價格均有小幅下滑調(diào)整，帶動國內(nèi)電解鋁平均用電成本環(huán)比下滑0.07元/千瓦時至0.41元/千瓦時附近。周內(nèi)氧化鋁價格維持反彈行情，截止本周四SMM氧化鋁指數(shù)價格錄得2887元/噸，較上周四增長23元/噸。國內(nèi)電解鋁即時完全成本環(huán)比下降57元/噸至15,925元/噸附近。周內(nèi)國內(nèi)鋁現(xiàn)貨價格偏強震蕩，電解鋁行業(yè)盈利區(qū)間走擴，截止本周四，國內(nèi)電解鋁即時盈利約為2,524元/噸，較上周四增長157元/噸。短期來看，氧化鋁市場維持小幅反彈態(tài)勢，其他原料端暫未有大跌趨勢，國內(nèi)電解鋁成本或呈現(xiàn)反彈增長趨勢。

　　投資建議與行業(yè)評級：短期來看，復產(chǎn)增量貢獻持續(xù)體現(xiàn)，政策利好頻出，同時下游開工有所好轉(zhuǎn)，需求有繼續(xù)向好預期；長期來看，考慮到未來鋁行業(yè)供給受限，需求仍有增長點，行業(yè)或?qū)⒕S持高景氣，維持行業(yè)“推薦”評級。建議關(guān)注云鋁股份（000807）、神火股份（000933）、天山鋁業(yè)（002532）、中國鋁業(yè)（601600）及索通發(fā)展（603612）。

　　風險提示：（1）下游需求不及預期風險；（2）政策管控力度超預期風險；（3）電力供應不足風險；（4）供給增加超預期風險；（5）數(shù)據(jù)更新不及時的風險；（6）重點關(guān)注公司業(yè)績不達預期風險。

　　聲明：本文引用第三方機構(gòu)發(fā)布報告信息源，并不保證數(shù)據(jù)的實時性、準確性和完整性，數(shù)據(jù)僅供參考，據(jù)此交易，風險自擔。