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滬鋁期貨價格上觸萬九關口，LME鋁價周內拉升至2420美金/噸，內外盤5日均線上穿，鋁價表現強勢。

美國3月CPI、PPI數據表現均低于市場預期，美國通脹壓力走弱，美元指數震蕩下行，海外宏觀負面情緒影響轉弱，國內一季度GDP數據超出市場預期，出口、社融數據表現亮眼，經濟修復穩步上行，市場交易情緒提振，利多盤面。

基本面上看，供應端有限電減產消息擾動，西北有青海發布夏季峰度電力負荷管理，西南有云南干旱延續降水補充不足。青海當地電解鋁產能約計280萬余噸，占全國電解鋁產能的7%，當地旱情顯著，用電壓力走升。云南自22年9月進入枯水期，天氣干旱降水補充不足，前期二次限電減產產能約計190萬噸，占當地電解鋁建成產能的1/3，短期來看復產難度較大。市場對西南、西北地區進一步限電導致電解鋁企業負荷調減有憂慮，供應的減產預期支撐鋁價攀巖上行。

電解鋁利潤走增到1700元/噸之上，利潤水平位于歷史高位，主要得益于氧化鋁價格震蕩走低，電力成本下行，預焙陽極、燒堿等冶煉輔料價格下降，實際電解鋁利潤抬升并未有效刺激加工企業生產增量，下游龍頭企業開工率周度環比回升0.1個百分點，除鋁線纜企業開工率環比走增外，其他鋁加工企業開工率周度環比持平。旺季鋁市仍有剛需支撐，國內交易所庫存持續去庫，LME庫存大量交倉，社會庫存加速去庫，內需正在持續改善但外貿市場疲弱，需求弱修復之下加工企業多以單定采謹慎排產，因此電解鋁利潤的走升更多影響的是終端消費成本增加，這對鋁市消費又有部分抑制，若上段提到的限電減產加碼的消息未能落實到位，滬鋁價格上方空間有限仍有回落風險。