上一交易日SMM鋁現(xiàn)貨價(jià)報(bào)18280元/噸，相較前值下跌10元/噸。期貨方面，昨日鋁價(jià)自低位小幅反彈。海外宏觀方面，昨日公布的美國(guó)CPI符合預(yù)期，但核心通脹環(huán)比超預(yù)期，關(guān)注議息會(huì)議。國(guó)內(nèi)方面，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基調(diào)不變，仍對(duì)下游需求存在提振。供給方面，南限電已全部落實(shí)，四川、貴州正在緩慢復(fù)產(chǎn)。從中期看國(guó)內(nèi)產(chǎn)能受到冬季和水電約束較為明確，在枯水期結(jié)束前，產(chǎn)能約束預(yù)計(jì)將持續(xù)，且電解鋁復(fù)產(chǎn)流程較長(zhǎng)，產(chǎn)能恢復(fù)仍需等待較長(zhǎng)時(shí)間。海外仍有鋁廠逐步關(guān)停，但涉及規(guī)模有限。需求方面，近期鋁價(jià)小幅走弱，下游接貨氛圍有所好轉(zhuǎn)，持貨商挺價(jià)意愿增強(qiáng)。庫(kù)存方面，社會(huì)庫(kù)存出現(xiàn)回落。綜合來(lái)看，美元指數(shù)回調(diào)壓力增大，且緊縮預(yù)期明顯減弱，對(duì)有色金屬存在支撐，而國(guó)內(nèi)需求修復(fù)確定性較高，疊加鋁自身供給端約束明確，鋁價(jià)下方支撐較為明確。