銅

　　離岸人民幣回升，LME庫存轉降，銅價反彈，昨日倫銅收漲1.45%至8859美元/噸，滬銅主力收至69610元/噸。產業層面，昨日LME庫存減少1025至73350噸，注銷倉單比例提高，Cash/3M貼水26美元/噸。國內方面，昨日上海地區現貨升水漲至45元/噸，盤面回落下游入市采購積極，成交活躍。進出口方面，昨日國內現貨銅進口虧損縮至400元/噸左右，洋山銅溢價微幅反彈。廢銅方面，昨日國內精廢價差縮至1520元/噸，廢銅替代優勢降低。價格層面，進入3月中國銅需求預計進一步回暖，供應預計小增，供需將由過剩轉向緊平衡。海外供應端擾動仍有不確定性，但隨著時間推進，供應有望增多，海外交易所低庫存現狀預計逐漸緩解。近期美聯儲鷹派言論、供應增加及國內經濟刺激政策弱于預期施壓銅價，而需求端對價格構成較強支撐。今日滬銅主力運行區間參考：68800-69800元/噸。

　　鎳

　　周三，LME鎳庫存減696噸，Cash/3M維持高貼水。價格方面，LME鎳價格跌0.83%，滬鎳主力合約跌1.03%。

　　國內基本面方面，周三現貨價格報190600~197200元/噸，俄鎳現貨對04合約升水降至3450元/噸，金川鎳現貨升水7750元/噸。進出口方面，根據模型測算，鎳板進口盈虧平衡附近，短期國內供應和需求邊際修復但過剩壓力不減。鎳鐵方面，印尼鎳鐵產量持續增長下總體供應維持平穩增長趨勢。綜合來看，需求回暖但短期鎳鐵和精煉鎳實際基本面改善程度仍待觀察。不銹鋼需求方面，上周無錫佛山社會庫存小幅去庫，需求弱現實和經濟回升預期博弈，現貨和期貨主力合約價格震蕩，基差維持升水。短期關注國內產業鏈需求回升拐點對原料價格支撐，中期關注中國和印尼中間品和鎳板新增產能釋放進度。

　　預計滬鎳主力合約震蕩走勢為主，運行區間參考180000~225000元/噸。

　　鋁

　　2023年03月09日，滬鋁主力合約報收18515元/噸(截止昨日下午三點)，下跌0.40%。SMM現貨A00鋁報均價18470元/噸。A00鋁錠升貼水平均價-50.鋁期貨倉單215288噸，較前一日上升5341噸。LME鋁庫存554300噸，減少3625噸。2023年3月6日，SMM統計國內電解鋁錠社會庫存126.9萬噸，與上周四庫存持平，較1月底庫存月度增加28.3萬噸，較2022年3月份歷史同期庫存增加12.5萬噸。較春節前1.19日庫存累計增加52.5萬噸。本周，電解鋁錠庫存波動不大，與上周四(3.2日)庫存持平，增幅放緩。2023年1月份(31天)國內電解鋁產量341.8萬噸，環比下降0.6%，同比增長6.7%。日均產量環比下降642噸至11.03萬噸/日。美聯儲偏鷹表態壓制有色金屬價格，滬鋁預計震蕩運行，主力合約參考運行區間：18200-18800。

　　錫

　　2023年03月09日，滬錫主力合約報收197140元/噸，跌幅0.95%(截止昨日下午三點)。國內，上期所期貨注冊倉單下降28噸，現為8152噸。LME庫存下降180噸，現為2730噸。長江有色錫1#的平均價為198500元/噸。上游云南40%錫精礦報收184500元/噸。據Mysteel調研國內20家錫冶煉廠(涉及精錫產能31萬噸，總產能覆蓋率97%) 結果顯示，2023年2月精錫產量為13656噸，環比增加10.8%，同比增加7.95%。加工費持續走低壓制冶煉廠生產意愿，南美minsur錫礦復產，海外錫礦供應端整體偏松。2月韓國半導體出口額降至59.6億美元同比下滑42.5%。IDC預估2023年手機出貨量同比下降1.1%，2024年才會真正復蘇。美聯儲偏鷹表態壓制有色金屬價格，滬錫震蕩偏弱行情預計延續，主力參考運行區間：180000-200000。