01 什么是鋁加工

鋁加工是將鋁錠（或再生鋁）通過熔鑄、壓延、擠壓和表面處理等多種工藝和流程，生產(chǎn)出供不同行業(yè)使用的最終產(chǎn)品。

鋁加工分為變形加工和鑄造加工兩種形式

變形加工又具體分為擠壓和壓延兩種方式。

• 擠壓工藝制成的產(chǎn)品叫做擠壓型材，主要包括建筑型材和工業(yè)型材；

• 壓延工藝制成的產(chǎn)品叫做板帶箔材，主要包括各種鋁板、帶、箔材。

鑄造加工：通過壓鑄的方式，將原鋁加工成各種精密鋁合金鑄件和精密鈑金。

02 特點及應(yīng)用領(lǐng)域

1、電纜

鋁的密度為2.7g/cm（鐵、銅密度的三分之一），延展性好，導(dǎo)電能力為銅線的三分之二，但是質(zhì)量僅為銅線的三分之一，價格便宜，被大量用于制造高壓電線、電纜。

2、門窗

鋁合金門窗輕便、耐用、價格便宜，是家庭和辦公室門窗的首選。相比較于木制門窗，鋁合金維護成本更低，價格更實惠，且更耐刮傷，不易開裂損壞。

3、高層建筑

鋁易于加工、耐用性強、防腐性強，具有出眾的重量強度比，被大量運用于建筑領(lǐng)域，是高層建筑和摩天大樓的核心價值材料。

4、消費類電子產(chǎn)品

鋁比塑料更堅固美觀，比鋼鐵更精致輕便，且擁有較佳的吸熱和散熱能力，因此得到了眾多電子制造商的青睞。智能手機、平板電腦、筆記本電腦、平板電視、電腦顯示器和其他電子產(chǎn)品在生產(chǎn)中越來越多地使用鋁。

5、家用及公用電器

鋁材具有出色的導(dǎo)熱性，可促進冷卻、高效制冷，被用于制造冰箱和空調(diào)的精密管材——當然，不僅僅只有這個部分使用了鋁。許多家用電器也使用了鋁材，比如洗衣機、烘干機、洗碗機都采用了鋁框架設(shè)計。

6、交通運輸

（1）汽車制造業(yè)

汽車制造業(yè)是工業(yè)鋁型材的主要應(yīng)用領(lǐng)域之一。汽車輕量化作為汽車節(jié)能減排的重要手段，成為未來汽車工業(yè)的發(fā)展方向，鋁合金材料則是汽車輕量化目標的主要應(yīng)用材料。

據(jù)估計，至2020年，中國汽車年產(chǎn)量將突破3000萬輛；假設(shè)2020年中國汽車平均用鋁量達到發(fā)達國家目前的水150kg/輛，則中國汽車制造用鋁用量將達到450萬噸，比2010年的235萬噸增加將近1倍。

（2）鐵路及軌道車輛制造業(yè)

高鐵：根據(jù)我國高鐵近中期規(guī)劃，時速200公里及以上的動車組市場需求仍將保持高速增長。

城市軌道交通：2006—2020年是中國城市軌道交通集中投資發(fā)展的時期。目前有15個城市在建城軌，里程總計1212公里。有19個城市軌道交通規(guī)劃得到了國家批準。

C80型鋁合金運煤敞車：中國C80型鋁合金運煤敞車市場存在巨大潛力。中國自主研發(fā)的C80型鋁合金運煤敞車主要運行在大秦鐵路，除大秦鐵路外，國內(nèi)還有神黃鐵路、候月鐵路等幾條運煤專線，估計2020年約需要4.5萬輛，約需鋁型材20萬噸。

（3）集裝箱制造業(yè)

中國是全球集裝箱制造的集中地。隨著中國公路運輸、鐵路運輸、水運與空運對集裝箱的大幅增加，集裝箱產(chǎn)業(yè)必將持續(xù)發(fā)展，尤其是鋁制冷藏集裝箱和特種干貨集裝箱由于具有特有的功能，今后將迅猛發(fā)展，并成為集裝箱產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主流。

03 行業(yè)前景

1、相關(guān)政策支持行業(yè)發(fā)展

近年來，在中國鋁加工行業(yè)受到各級政府的高度重視和國家產(chǎn)業(yè)政策的重點支持。國家出臺陸續(xù)出臺了多項政策，鼓勵鋁加工行業(yè)發(fā)展與創(chuàng)新，《增材制造標準領(lǐng)航行動計劃（2020-2022年）》《關(guān)于擴大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資培育壯大新增長點增長極的指導(dǎo)意見》《新材料標準領(lǐng)航計劃（2018-2020年）》等產(chǎn)業(yè)政策為鋁加工行業(yè)的發(fā)展提供了明確、廣闊的市場前景，為企業(yè)提供了良好的生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境。

2、國民經(jīng)濟發(fā)展推動行業(yè)進步

經(jīng)濟發(fā)展促進人民追求高質(zhì)量生活，作為現(xiàn)代經(jīng)濟和高新技術(shù)發(fā)展支柱性原材料的鋁材需求有望得到更大拓展，建筑幕墻、交通運輸、電力設(shè)備、國防軍工、高端裝備、包裝等行業(yè)的快速發(fā)展，將使鋁加工材消費量不斷地增長，同時，國家大力倡導(dǎo)拓展用鋁替代鋼鐵、銅、木、紙、塑料等非環(huán)保節(jié)能材料的應(yīng)用，新產(chǎn)品、新工藝、新用途的鋁加工材將不斷出現(xiàn)，從而推動行業(yè)技術(shù)進步和行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。

2、產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級推動行業(yè)發(fā)展

鋁錠品質(zhì)向大規(guī)格和高均勻方向改善；工藝裝備向短流程、自動化方向更新；軋制技術(shù)向快速變形、大變形量和高精度方向創(chuàng)新。加上模具設(shè)計與加工方法不斷優(yōu)化，材料的綜合性能和使用壽命大幅提高，高新產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)。

3、鋁合金應(yīng)用領(lǐng)域擴展助推行業(yè)發(fā)展

鋁合金是工業(yè)中應(yīng)用最廣泛的一類有色金屬結(jié)構(gòu)材料，目前鋁合金行業(yè)已發(fā)展成相對成熟的市場。在低碳經(jīng)濟成為大勢所趨的今日，由于市場需求的增加以及鋁加工技術(shù)的提高，鋁合金在新能源汽車、高鐵、船舶、航空等高端領(lǐng)域的應(yīng)用也越來越廣，未來我國鋁合金應(yīng)用領(lǐng)域不斷拓展，進一步推動鋁加工行業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

04 產(chǎn)業(yè)鏈分析

上游：先進行鋁土礦開采，然后通過對鋁土礦溶解、過濾、酸化和灼燒等工序提煉出氧化鋁，然后通過電解熔融的方式制備電解鋁。

中游：電解鋁經(jīng)過重熔提純后可進一步加工成各種鋁材、鋁合金以及鋁粉等。

下游：廣泛應(yīng)用于建筑、包裝、交通運輸、電力、航空航天等領(lǐng)域

• 上游

鋁的上游產(chǎn)業(yè)鏈包括鋁土礦開采、氧化鋁提煉和原鋁生產(chǎn)。原鋁的生產(chǎn)比較簡單，主要依賴資源和能源。氧化鋁+電，共占整個生產(chǎn)成本的80%以上。

鋁土礦的全球儲量豐富，主要集中在靠近赤道的國家，包括澳大利亞、幾內(nèi)亞、巴西、越南和牙買加等地，合計儲量占全球64%。我國的儲量僅占全球的3%，但分布高度集中，廣西、河南、山西和貴州四省合計占比已達90%以上。

氧化鋁作為中間環(huán)節(jié)，產(chǎn)量主要分布在中國、澳大利亞和巴西，中國從海外進口大量鋁土礦，最終生產(chǎn)成氧化鋁，且中國氧化鋁產(chǎn)量占比達到約50%，已基本可以滿足電解鋁的生產(chǎn)需要，僅需少量進口。

• 中游

鋁加工中游為鋁的加工，將原材料電解鋁通過熔鑄、軋制、擠壓和表面處理等工藝和流程，生產(chǎn)出鋁型材、管材、棒材等擠壓材，板、帶、箔等平軋材以及鑄造材等各類鋁材。

我國是鋁加工大國。據(jù)統(tǒng)計，2015年至2020年，我國鋁材產(chǎn)量從5236.4萬噸增加到5779.3萬噸，年均復(fù)合增長率為2%。預(yù)計2021年我國鋁材產(chǎn)量將達5389萬噸。

• 下游

原鋁經(jīng)過加工，制成鋁加工材，應(yīng)用于下游各行各業(yè)。

從中國鋁材的結(jié)構(gòu)看：鋁型材的比例最高；其次是鋁板帶箔材；最后是鋁壓鑄件。

鋁加工材的下游應(yīng)用領(lǐng)域十分廣泛，與工業(yè)、建筑業(yè)、以及消費水平的提升具有密切的關(guān)系。從鋁加工材的下游需求來看，建筑領(lǐng)域是最大的消費領(lǐng)域；其次是交通運輸、耐用消費品、電力電子等工業(yè)領(lǐng)域。

鋁加工材的定價模式為“電解鋁+加工費”，可以部分轉(zhuǎn)移上游原材料價格大幅波動的風(fēng)險，因此鋁加工行業(yè)的盈利能力相對穩(wěn)定。

05 影響現(xiàn)貨鋁價格的因素

1、供求關(guān)系的影響

當鋁的市場供求關(guān)系處于平衡時，鋁價會在一個窄小的區(qū)間波動；當供求關(guān)系失衡時，鋁價會大幅波動。

2、氧化鋁的供應(yīng)

氧化鋁成本約占鋁錠生產(chǎn)成本的28%-34%，因此，氧化鋁的供應(yīng)數(shù)量和價格將直接影響鋁錠的價格。

3、電價的變化

電解鋁工業(yè)是電力密集型產(chǎn)業(yè)，對能源－電力的需求量很大，因此，各國在發(fā)展電解鋁工業(yè)中，都要慎重考慮能源－電力可持續(xù)供應(yīng)的能力。電力因素不僅影響著中國電解鋁的生產(chǎn)，也影響著國內(nèi)國際鋁市場的價格。

4、鋁應(yīng)用趨勢變化的影響

汽車制造、建筑工程、電線電纜等行業(yè)用鋁量的變化及產(chǎn)業(yè)調(diào)整，都將對鋁的生產(chǎn)和市場價格產(chǎn)生極大的影響。

5、進出口政策及匯率

由于國內(nèi)鋁錠的產(chǎn)能增長過快，使得一方面國內(nèi)氧化鋁供應(yīng)偏緊，另一方面宏觀經(jīng)濟環(huán)境決定了鋁的需求近幾年不可能有過快的增長，這在一定程度上將更有利于促進國內(nèi)鋁錠的出口。但是，國內(nèi)鋁錠生產(chǎn)能耗大、成本高，制約了我國鋁錠工業(yè)的發(fā)展，因此，每年仍需進口一定數(shù)量的鋁以滿足國內(nèi)的需求，而我國對鋁進出口關(guān)稅的調(diào)整將影響國內(nèi)鋁價。

國際上主流的鋁交易均以美元計價，作為主要的進出口商品之一，貿(mào)易雙方的匯率變動對于價格的影響明顯。

06 重點上市公司

1、中國鋁業(yè)

中國鋁業(yè)是一家集鋁土礦、煤炭等資源開采，氧化鋁、炭素、原鋁和鋁合金產(chǎn)品生產(chǎn)、銷售、技術(shù)研發(fā)的公司，是國家級企業(yè)技術(shù)中心，自主研發(fā)了鋁土礦、氧化鋁、精細氧化鋁、電解鋁等一大批代表性科技成果。據(jù)公布的業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計 2021 年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為人民幣 49 億元至人民幣 53 億元，與上年同期相比增加人民幣 41.59 億元至人民幣 45.59 億元，同比增加 561%到 615%。

1. 明泰鋁業(yè)

公司的業(yè)務(wù)范圍包括印刷鋁版基（CTP版基、PS版基）、合金板類、復(fù)合鋁板帶箔、電子箔、包裝箔。其實就是鋁錠再加工，是一家非常傳統(tǒng)的鋁加工企業(yè)。經(jīng)過23余年堅持不懈地奮斗，公司積累了豐富的產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗與較高的行業(yè)認可度，現(xiàn)已發(fā)展成為我國鋁加工行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)之一。據(jù)公布的業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計 2021 年年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利 潤 18.5 億元至 19.5 億元，與上年同期相比增加 7.8 億元至 8.8 億元，增幅 73% 至 82%。