今年，鋁價“暴漲”、“暴跌”交替，震蕩行情頻繁出現，如過山車般的態勢，從年初復蘇15000到年中高歌25000，再到年末落水18000。

年初：15000經濟復蘇時代

2020年末，受新冠疫情影響，鋁價現貨一度跌至11200元/噸，后隨時疫后經濟的復蘇，2021年初，鋁價重新開始上漲，并逐漸突破2017年高位，升至15000元/噸。

年中：一路高歌直奔25000

2021年中，隨時“碳中和”政策的影響，火電鋁受碳排放超標影響，產能一度受限，被迫轉型。

此外，受貨幣寬松政策影響，通貨膨脹嚴重，大宗商品價格看多情緒較濃，疊加煤炭短缺，多重因素造成鋁價節節攀升。

年末：大跳水21%重回18000

近期，發改委多次發聲穩定煤價，煤價出現斷崖式下跌，出現三天連續跌停的局面，由于我國多為火電鋁，因為鋁價有所下浮。此外，疊加限電問題緩解、俄羅期取消鋁出口關稅等消息，鋁價逐漸“趨于冷靜”。

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鋁價大跳水

是否重回“理性”？

下游對高價鋁錠承接乏力，成本面支撐弱化是近期鋁價累計回落20.83%的主要動因，那么未來是否將繼續重回“理性時代”？

從宏觀來看，美聯儲taper落地，加息即將來臨。

11月4日美聯儲議息會議聲明稱，維持聯邦基金利率目標區間在0至0.25%之間不變，同時將于本月啟動縮減資產購買（Taper）計劃，縮減規模合計150億美元。

雖然，貨幣政策寬松基調未變，但市場普遍認為，這是在為加息鋪平道路，資本市場情緒偏謹慎。

從微觀來看，市場庫存延續累庫狀態，持倉量大幅減少。

11月11日，國內電解鋁社會庫存：上海地區9.7萬噸，無錫地區38.2噸，南海地區26.7萬噸，杭州地區8.7萬噸，鞏義地區7.8萬噸，天津6.8萬噸，重慶0.3萬噸，臨沂2.5萬噸，消費地鋁錠庫存合計100.7萬噸。

11月12日，上期所鋁總持倉543022手，較上周587481減少44459手，上周鋁價企穩回升，總持倉量有所減少，以空頭減倉為主。

總體來說，目前鋁價大跳水，并不意味著“理性回歸”，而是對之前消費悲觀預期的一種修復。從當前情況看，由于成本支撐減弱，庫存小幅去化，因此預計未來鋁價可能持續低位震蕩狀態。