在原材料漲價和限電風(fēng)潮的限制下，中國鋁業(yè)（601600，SH）前三季盈利雖不及上半年暴增85倍的表現(xiàn)，但全產(chǎn)業(yè)鏈的布局讓這個有色龍頭繼續(xù)保持盈利勢頭。

10月27日，中國鋁業(yè)發(fā)布的2021年三季報顯示，今年1月～9月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1949.29億元，同比上升46.39%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤53.07億元，同比增長1035.68%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，相比于前三季業(yè)績，中國鋁業(yè)2021年上半年的業(yè)績增幅更為耀眼。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年，中國鋁業(yè)實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤30.75億元，同比增長約85.1倍。

從公司的業(yè)務(wù)情況、行業(yè)地位來看，中國鋁業(yè)是我國鋁行業(yè)的龍頭企業(yè)，綜合實力位居全球鋁行業(yè)前列，是全球最大的氧化鋁、精細(xì)氧化鋁、高純鋁和鋁用陽極生產(chǎn)供應(yīng)商。其中，公司的氧化鋁產(chǎn)能位居全球第一、原鋁產(chǎn)能全球第二、炭素產(chǎn)能全球第一、精細(xì)氧化鋁產(chǎn)能全球第一。

來自中國鋁業(yè)母公司中鋁集團(tuán)的信息顯示，前三季度，中國鋁業(yè)遭遇大宗原燃材料價格上漲、特別是電價政策變化帶來的不利影響，公司持續(xù)盈利源于公司盯降本增效，經(jīng)營業(yè)績持續(xù)提升。

來自行業(yè)機(jī)構(gòu)安泰科的研究顯示，從9月份開始，暴漲的氧化鋁、煤炭等原輔材料和能源價格，使得電解鋁成本快速大幅增加，同時關(guān)停電解槽帶來的潛在成本支出也在吞噬利潤。

值得注意的是，2021年以來，高價格、高利潤的電解鋁行業(yè)一直備受矚目，噸鋁盈利空間持續(xù)保持在5000元左右的高位水平，電解鋁成為鋁產(chǎn)業(yè)鏈條上的最大贏家。

然而，從9月份開始，暴漲的氧化鋁、煤炭等原輔材料和能源價格，使得電解鋁成本快速大幅增加，同時關(guān)停電解槽帶來的潛在成本支出也在吞噬利潤，電解鋁盈利狀況正在迅速惡化。

根據(jù)安泰科調(diào)研測算，若以眼下的氧化鋁、陽極、煤炭等價格進(jìn)行測算，當(dāng)前全國電解鋁含稅完全成本的加權(quán)平均值為19965元/噸，與21500元/噸的鋁價相比，噸鋁平均盈利收縮至1535元，且部分企業(yè)已開始虧損，虧損面為27.1%。

正是在此背景下，在鋁土礦、氧化鋁、精細(xì)氧化鋁、電解鋁、煤炭、發(fā)電業(yè)務(wù)都有布局的中國鋁業(yè)，通過其他環(huán)節(jié)對沖了電解鋁降價帶來的負(fù)面影響。

中鋁集團(tuán)人士向記者表示，隨著幾內(nèi)亞博法鋁土礦項目達(dá)產(chǎn)達(dá)標(biāo)達(dá)效，市場競爭力凸顯，中國鋁業(yè)鋁土礦產(chǎn)量在上半年同比增長34.9%，成為公司氧化鋁穩(wěn)定生產(chǎn)、降本增效的“壓艙石”。

相比于中國鋁業(yè)的成功避險，高成本卻讓電解鋁行業(yè)的盈利急劇下滑。根據(jù)安泰科測算，今年前9個月電解鋁實現(xiàn)全行業(yè)盈利且平均利潤高達(dá)4400元/噸左右，而現(xiàn)在盈利空間大幅收窄且部分企業(yè)面臨著虧損的風(fēng)險。

多位業(yè)內(nèi)人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，從目前的市場表現(xiàn)來看，業(yè)內(nèi)擔(dān)心的鋁價暴漲后大跌的局面已經(jīng)出現(xiàn)，雪上加霜的是生產(chǎn)成本快速增加，電解鋁企業(yè)在很短時間內(nèi)經(jīng)歷了從盆滿缽盈到經(jīng)營艱辛，行業(yè)狀況轉(zhuǎn)變之快令人驚愕。