隨著“雙控”升級，限電政策頻發，鋁生產企業應要求大幅削減產能，加快綠色低碳轉型步伐。當前已有企業大幅削減產能，甚至停止投產已建成的產能。

　　同時受到限產導致供給端大幅收縮的影響，鋁價不斷走高，近期已刷新了15年高點。截至9月16日，有色冶煉加工行業板塊過去10日漲幅為8.34%，行業龍頭云鋁股份（000807.SZ）近10日漲幅更是高達38.27%。期貨市場方面，滬鋁期貨主力合約不斷突破高位，本周觸及23895元/噸，創15年來新高。

　　銀河期貨有色研究員表示，近期受國內持續實施的能耗雙控政策影響，國內電解鋁產量峰值或已在8月出現。并且供應端的收縮速度或進一步加快。基于能耗“雙控”政策的高確定性，電解鋁供應繼續收縮的預期已無分歧。

　　鋁企“迫降”產能，經營計劃完不成

　　9月17日晚間，神火股份（000933.SZ）發布了一則關于控股子公司公司控股子公司云南神火鋁業有限公司（下稱“云南神火”）受限電影響情況的進展公告。公告稱，由于電力供應緊張，云南神火用電總負荷大幅降低，被迫陸續停運20萬噸，在產產能降至55萬噸，二系列三段15萬噸也未能如期啟動。

　　原因是，自5月10日以來，云南電網有限責任公司（簡稱“云南電網”）對云南省內電解鋁企業實施有序供電。云南神火也從8月份以來在產產能嚴格按照限產要求組織生產。近日公司知悉當地相關部門下發關于堅決做好能耗雙控有關工作的通知，通知要求“持續做好綠色鋁行業生產管控，確保綠色鋁企業9~12月份月均產量不高于8月份產量”。

　　該政策的實施，將導致云南神火在產的75萬噸產能繼續限產，已建成未投產的15萬噸產能無法投產，年初制定的80萬噸經營計劃不能完成。同時，有序用電和產量減少，將對云南神火重點技術指標、產品成本和經濟效益產生較大影響。公司表示，云南神火將通過安排設備檢修、優化工藝控制等方式，合理組織生產、積極應對，盡可能降低限產限電造成的不利影響。

　　除了神火股份，云鋁股份近日也發布了關于公司限電影響情況的公告。公司稱，知悉當地相關部門下發關于堅決做好能耗雙控有關工作的通知，通知要求“持續做好綠色鋁行業生產管控，確保綠色鋁企業9~12月份月均產量不高于8月份產量”。截至目前受限電影響，公司減少電解鋁產能約77萬噸，同時，公司控股子公司云南云鋁海鑫鋁業有限公司已建成的魯甸6.5級地震災后恢復重建水電鋁項目二期38萬噸產能也未能按原計劃投產運行。

　　公司公告提示稱，該政策的實施將導致公司2021年9月~12月電解鋁產量與2021年年初制定的產量計劃相比大幅減少，預計2021年全年電解鋁產量降至236萬噸左右。有序用電和產量減少，將對公司重點技術指標、產品成本和經濟效益產生較大影響。

　　業內人士對第一財經記者分析稱，能耗“雙控”加速落實的當下，盡管大幅削減產能對鋁生產企業經營會產生不小影響，但為了保住“綠卡”，企業基本都會選擇跟上綠色轉型的步伐，早在8月27日國家發展改革委印發《關于電解鋁行業階梯電價政策的通知》，這是國家進一步綠色價格機制、充分發揮電價信號引導作用的具體落實。

　　9月16日，在國家發改委召開的例行新聞發布會上，國家發改委價格司副司長彭紹宗也表示，近期出臺的一系列電價改革措施將有效拉動抽水蓄能、風電光伏、新型儲能建設和電解鋁行業節能技改等領域的投資，今后幾年預計可帶動上下游產業新增社會投資數萬億元，對經濟平穩運行的作用也將逐漸顯現。

　　供給收縮、需求不減，鋁價創15年新高

　　在能耗雙控背景下，各省相繼對高耗能產業產能進行壓減，鋁價也隨之不斷走高。

　　本周鋁價創15年新高，收報22660元/噸，周環比增6.24%，國內庫存小幅累庫。期貨市場上，滬鋁期貨主力合約不斷突破高位，滬鋁期貨主力合約于9月13日最高觸及23895元/噸，創2015年來新高，距離歷史最高點（24990元/噸）僅一步之遙。

　　消息面上，消息面上，國家發改委近日印發了《完善能源消費強度和總量雙控制度方案》，提出要堅決管控高耗能高排放項目。具體對新增能耗5萬噸標準煤及以上的“兩高”項目，國家發展改革委會同有關部門對照能效水平、環保要求、產業政策、相關規劃等要求加強窗口指導；對新增能耗5萬噸標準煤以下的“兩高”項目，各地區根據能耗雙控目標任務加強管理，嚴格把關。對不符合要求的“兩高”項目，各地區要嚴把節能審查、環評審批等準入關，金融機構不得提供信貸支持。

　　近期已有多省市召開落實能耗“雙控”工作部署會、發布相關文件采取措施實現能耗強度下降進度指標。

　　據中金公司有色金屬行業首席分析師齊丁測算，云南、內蒙、廣西、貴州等地電解鋁廠分別限電停產約120/40/41/10萬噸在產產能，合計211萬噸，占總產能比例5.3%；此外可能延遲 90/80/10/35萬噸待投產產能，合計215萬噸占總產能5.4%。齊丁認為，電解鋁供給收縮的邏輯進一步加強，給予鋁價穩定支撐；高鋁價下需求端表現出明顯畏高，開工率小幅下滑，但考慮需求旺季即將到來，供需抽緊態勢有望延續，鋁價仍是易漲難跌。

　　保供穩價方面，9月16日國家發改委綜合司副司長李慧表示，目前銅鋁鋅等價格仍維持高位運行，行業企業對于大宗商品保供穩價有較強期待。下一步，國家發改委將密切跟蹤監測市場價格走勢、供需形勢變化，繼續向市場投放國家儲備，以緩解行業供需矛盾，引導價格合理回歸。

　　國家發展改革委價格司副司長彭紹宗也于9月16日表示，將實施更嚴格的電解鋁行業階梯電價制度。2025年前，對電解鋁行業，分三步提高能效水平要求，對達不到要求企業的用電實行累進加價，向電解鋁這個年耗電量超過5000億度的高耗能行業發出明確警示信號，持續倒逼企業節能增效、降低碳排放。