主因煤電鋁聯(lián)動(dòng)下市場(chǎng)整體情緒較悲觀且鋁錠連續(xù)累庫(kù)。近期受電價(jià)浮動(dòng)影響，各地政策頻發(fā)，其中江蘇和青海兩省分別發(fā)布了暫停輪停限電和取消執(zhí)行有序用電的通知，青海地區(qū)此前受限電影響的電解鋁企業(yè)或?qū)⒒謴?fù)生產(chǎn)。而四川地區(qū)要求取消電解鋁優(yōu)惠電價(jià)且貴州地區(qū)要求當(dāng)?shù)?家電解鋁企業(yè)用電負(fù)荷降低20%以上，5天內(nèi)退出全部產(chǎn)能，共涉及運(yùn)行產(chǎn)能130萬(wàn)噸，已有部分企業(yè)陸續(xù)停槽。

基本面上，煤炭供應(yīng)仍然偏緊且進(jìn)入采暖季后北方地區(qū)因限電導(dǎo)致的減產(chǎn)或?qū)U(kuò)大，即將到來(lái)的枯水期也為云南、廣西等地水電保障增加不確定性，當(dāng)?shù)仉娊怃X企業(yè)或再度減產(chǎn)。鋁價(jià)近幾日大幅下跌，同時(shí)燒堿等原料價(jià)格波動(dòng)較大，市場(chǎng)觀望情緒濃厚，成交較少。

消費(fèi)方面，近期廣東、江浙滬地區(qū)下游加工企業(yè)限電政策有所放松，但終端訂單一般，企業(yè)開(kāi)工仍舊疲軟，需要提防需求負(fù)反饋的出現(xiàn)。

庫(kù)存方面，受消費(fèi)低迷和拋儲(chǔ)影響周內(nèi)社庫(kù)持續(xù)累庫(kù)。庫(kù)存變動(dòng)，10月22日當(dāng)周，鋁錠社會(huì)庫(kù)存環(huán)比增加7萬(wàn)噸至95.7萬(wàn)噸，LME鋁庫(kù)存108.66萬(wàn)噸，較上周下降3.17萬(wàn)噸。

價(jià)格方面，短期內(nèi)雖然煤炭?jī)r(jià)格受監(jiān)管影響下滑，但電解鋁生產(chǎn)成本依舊處于高位且供應(yīng)有進(jìn)一步收緊的趨勢(shì)，建議單邊上以逢低做多的思路對(duì)待。