對于全球鋁業(yè)而言，供給側(cè)方面可謂是充斥著各種各樣的壞消息。一方面，主要經(jīng)濟(jì)體鋁金屬工廠目前正在面臨節(jié)能減排的需求調(diào)整產(chǎn)量，同時全球鋁土礦儲量第一、產(chǎn)量第二的幾內(nèi)亞發(fā)生兵變也令市場對上游原材料的供給產(chǎn)生擔(dān)憂。 此外，歐盟區(qū)域的煉廠成本也因為碳排放積分和能源價格處于歷史高位而節(jié)節(jié)攀升。

01

鋁價創(chuàng)十年新高，為何？

小到飲料罐，大到飛機(jī)、建筑，鋁材被廣泛應(yīng)用于生活和生產(chǎn)的各個領(lǐng)域。在疫情爆發(fā)之前，全球鋁市場一度處于供過于求的困境之中，鋁價自2018年觸頂以來進(jìn)入下降趨勢。

但突如其來的疫情打亂了市場的供需局面，一方面需求隨著經(jīng)濟(jì)解封集中釋放，另一方面，全球供應(yīng)鏈中斷加劇了部分地區(qū)的短缺狀況，從而進(jìn)一步推高價格。

隨著全球鋁需求中心從歐美向亞洲地區(qū)轉(zhuǎn)移，倫敦金屬交易所已經(jīng)將鋁庫存從荷蘭鹿特丹等地轉(zhuǎn)移到馬來西亞倉庫，從而更接近亞洲市場。但今年以來，全球物流供應(yīng)鏈?zhǔn)艿礁劭趽矶隆⒓b箱短缺等因素影響，遠(yuǎn)在亞洲的鋁庫存難以抵達(dá)歐美等西方市場。

據(jù)華爾街日報報道，美國洛杉磯和長灘等港口擠滿了各類公司的大量訂單，這些公司忙于補(bǔ)充庫存，為假日購物狂潮做準(zhǔn)備。用于運(yùn)輸工業(yè)金屬的集裝箱供應(yīng)不足，貿(mào)易商正將飆升的運(yùn)費成本轉(zhuǎn)嫁給客戶。

除了鋁價成本外，買家還需為運(yùn)費、關(guān)稅和其他費用支付額外成本。據(jù)洲際交易所(Intercontinental Exchange)數(shù)據(jù)，美國中西部地區(qū)的買家最近支付額外成本為每噸761美元，是2012年以來的最高水平。

此外，為了緩解國內(nèi)價格壓力，俄羅斯于8月開始對鋁等金屬出口加征關(guān)稅，從8月1日到12月31日俄羅斯生產(chǎn)的鋁將被征收15%的出口關(guān)稅，鋁每噸加254美元。

據(jù)介紹，俄羅斯是全球第二大原鋁生產(chǎn)國(6%)，世界第一大鋁錠出口貿(mào)易國(17%)，此次征收鋁出口關(guān)稅對全球原鋁供給格局影響較大，進(jìn)一步推高了需求方的成本。

另據(jù)荷蘭國際集團(tuán)(ING Groep)策略師Yao Wenyu透露，大量鋁仍被鎖定在投資者、銀行和貿(mào)易公司去年達(dá)成的融資協(xié)議中，這進(jìn)一步限制了可用供應(yīng)。這些交易包括購買鋁，將其儲存起來，并出售金屬遠(yuǎn)期合約。

02

幾內(nèi)亞軍事政變，引發(fā)全球鋁價動蕩

幾內(nèi)亞鋁土礦供應(yīng)排名第二，探明鋁土礦儲量全球第一

（2020年彭博社數(shù)據(jù)）

9月6日清晨，一則“幾內(nèi)亞政變、總統(tǒng)被扣押”的消息給本就備受供應(yīng)端擾動的鋁市再添“波瀾”，由此引發(fā)了全球氧化鋁供應(yīng)恐慌和漲價。

幾內(nèi)亞是全球重要的鋁土礦產(chǎn)地，也是我國鋁土礦進(jìn)口的重要來源國。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2020年中國鋁土礦共進(jìn)口11153.7萬噸，同比增近11%，其中進(jìn)口自幾內(nèi)亞的約為5267.01萬噸，占總進(jìn)口量的47.2%，同比大增18.51%。

相關(guān)人士表示：“2020-2021年，盡管新冠疫情對國內(nèi)外鋁土礦生產(chǎn)整體影響相對有限，但由于供應(yīng)鏈擾動憂慮仍在，國內(nèi)企業(yè)紛紛加大對海外鋁土礦的大規(guī)模搶購囤積。

我國進(jìn)口鋁土礦的主要來源國是幾內(nèi)亞、澳大利亞和印尼，這三個國家占我國鋁土礦進(jìn)口量約90%以上%，其中非洲幾內(nèi)亞作為我國作為我國最大鋁土礦進(jìn)口來源國，占到中國進(jìn)口鋁土礦總量的半壁江山，若當(dāng)?shù)卣植环€(wěn)影響到當(dāng)?shù)厣a(chǎn)、運(yùn)輸和出口的任意環(huán)節(jié)，都可能引發(fā)全球鋁土礦供應(yīng)憂慮，進(jìn)而直接影響短期國際鋁土礦價格，并推高鋁市原料端的成本。”

9月7日，幾內(nèi)亞軍政府新總統(tǒng)Alpha Conde宣稱，“軍政府清楚知道采礦業(yè)對國家發(fā)展的重要性，尤其將保持對海外投資的開放，將尊重與采礦協(xié)議相關(guān)的所有義務(wù)。”

盡管幾內(nèi)亞官方已表示鋁土礦的供應(yīng)將不受影響，但一路飆升的鋁價依舊熱度不減。上周五，倫鋁升破2900美元/噸，報收2927.5美元/噸，創(chuàng)13年來新高。當(dāng)晚，滬鋁主力2110合約，跟隨倫鋁走高，盤中最高漲至23295元/噸，截至周五晚收盤，報收23240元/噸。

03

國內(nèi)鋁產(chǎn)業(yè)的制約因素

從國內(nèi)供應(yīng)方面來看，電解鋁產(chǎn)能擴(kuò)張受到約束，主要表現(xiàn)在“缺電”和“砍碳”兩個方面。一方面，很多省市區(qū)限電措施導(dǎo)致電解鋁企業(yè)電力不足無法滿負(fù)荷生產(chǎn)；另一方面，2021年，碳中和、碳達(dá)峰正式落地，能耗雙控令一些鋁冶煉行業(yè)受到影響，電解鋁生產(chǎn)的成本提升，推動電解鋁價格不斷上漲。

在供應(yīng)端受限的背景下，鋁的需求卻在持續(xù)增加，尤其是新能源使用方面成為鋁消費的新增長點。據(jù)了解，我國汽車工業(yè)逐漸將重心轉(zhuǎn)向輕量化，按單車消費量計算，2018年，新能源客車行業(yè)鋁消耗量大，預(yù)計客車鋁消耗量為210千克，混合動力客車鋁消耗量為179.6千克。BEV客車和ICE客車的鋁消耗量分別為128.4千克和118.7千克，盡管如此，與美國、日本等發(fā)達(dá)國家相比，中國汽車鋁的用量還有較大差距。

不過，據(jù)統(tǒng)計，我國新能源汽車的鋁消費量逐年增加，2021年1—7月，我國新能源汽車產(chǎn)銷量分別達(dá)到150.4萬輛和147.8萬輛，超過2020年的136.6萬輛和136.7萬輛的年產(chǎn)銷量，創(chuàng)歷史新高。因此，未來新能源汽車在用鋁需求上還有很大的增長空間。

04

結(jié)語

就目前的形勢而言，大宗商品保供穩(wěn)價仍是當(dāng)前主要的政策方向。9月1日國家糧食和物資儲備局投放第三批國家儲備鋁共計7萬噸，截至目前國家儲備局共計向市場投放21萬噸鋁錠。

國家發(fā)改委表示，近期國家糧食和物資儲備局將根據(jù)市場供需和價格走勢，繼續(xù)開展后續(xù)投放工作。機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，國儲三次拋儲，雖然數(shù)量仍低于國內(nèi)供應(yīng)端的減量，但仍部分彌補(bǔ)了內(nèi)蒙古、河南、廣西等地區(qū)因限電限產(chǎn)等造成的減量，并可能放緩后續(xù)國內(nèi)鋁錠的去庫速度。